图片 1
股票基金

电力设备与新能源行业:德国瓦克产量受损,多晶硅料国产替代成主流趋势

据德国瓦克集团主页消息,当地时间16:00点,瓦克公司在美国田纳西州查尔斯顿的生产基地因技术故障发生了一起物质泄漏和爆炸事故,管道因此遭受损坏。事故原因正在调查中。这次事故致使该公司在美国年产2万吨的多晶硅生产暂停。

远在美国田纳西州的爆炸,却将保利协鑫能源股价炸飞了来自智通财经app的原创专栏

多晶硅料国产化空间巨大,供需存在缺口,产能释放低于预期2016年我国硅料产量约19.4万吨,硅料进口量约13.6万吨(其中从韩国进口占一半以上),2017年上半年中国多晶硅产量约11.5万吨,进口量达7.28万吨,海外进口多晶硅料仍占有较大比重。由于国内领先企业的成本已经低于海外,领先企业将不断扩产优势产能,并挤压海外产商市场份额,硅料国产化趋势已经确立。我们预测今明两年全球光伏新增装机量分别为90、100GW,对应的国内多晶硅料的需求分别为38.04、37.80万吨左右,而同期国内扩产硅料产能无法如期完全释放,预计2017~18年国内有效产能26、29万吨,存在供给缺口。

    简评。

近日,远在太平洋彼端的美国田纳西州发生了一场爆炸,具体位于瓦克集团(全球最大多晶硅生产商之一)在当地的生产基地。这起爆炸事件,将太平洋这一端保利协鑫能源(全球多晶硅及硅片龙头)的股价“炸飞了”。

    多晶硅料价格明年将涨价至18万元/吨:

    事故导致瓦克集团多晶硅产量受损。

爆炸引发多晶硅停产,涨价预期暴力推升保利协鑫股价

   
多晶硅料价格现在处于14.5~15万元区间。我们认为,硅料价格强势的趋势仍将延续,由于今年11月份将对韩国硅料进行双反核查,假如对韩国硅料提税,会使得韩国硅料在中国市场受到限制,将促使价格进一步上扬,大概率将以18万元/吨为中枢。多晶硅料在组件成本占20%左右,在系统成本占约10%,多晶硅料在此区间的涨幅能够被产业链所消化。

   
德国瓦克是光伏领域的先驱企业之一,是多晶硅生产领域的全球市场领导者。据光伏协会数据,德国瓦克2017年多晶硅产能8万吨,位列世界第一。其中位于美国田纳西州查尔斯顿的产能为2万吨,属2016年新建扩产项目。本次事故后,瓦克集团多晶硅产能下跌至6万吨,排名在江苏中能、韩国OCI
之后。

2017年9月8日,瓦克美国田纳西工厂因技术故障发生一起物质泄漏和爆炸事故,工厂管道在爆炸中遭受损坏,导致少量氯硅烷发生泄漏,但被消防人员用水浇灭,造成水蒸汽中有氯化氢残留。

    通威股份多晶硅料业务优势明显

    突发事故加韩国双反裁决预计将降低国外多晶硅供给。

为安全起见,这座近2万吨多晶硅产能的工厂将暂时停止生产。这意味着,对于原本拥有7.6万吨产能的德国瓦克来说,多晶硅产能将下降近26%之多。

   
公司多晶硅料有效年产能已达2万吨,仅次于中能和新特能源;硅料生产的综合电能消耗在67度/千克以下,领先于行业平均水平;公司将多晶硅料生产同PVC、烧碱、电石渣水泥的生产构建了完整的循环经济产业链,将废物最大限度转化为资源,资源综合利用率提高,使得生产能耗和生产成本进一步降低,公司多晶硅料的单吨生产成本在6万元以下,优于同行8万元的平均水平。

   
据光伏协会数据,2017年上半年我国多晶硅进口量达7.28万吨,同比上升14.86%。虽然国内多晶硅产量不断提升,但是随着光伏行业发展迅速,多晶硅需求量也不断攀升,而国内产能一时不济,导致多晶硅进口仍占据较大比重。2016年,我国进口多晶硅中韩国和德国占绝对多数,其中韩国占比51.5%,德国占比26.1%。

据智通财经APP了解,截至2016年底,全球多晶硅产能共计49万吨,刨除中国拥有的21万吨外,海外仅有28万吨产能。这表明爆炸事件之后,海外整体供给将突然下降7%左右,这对海外市场冲击是巨大的,海外多晶硅价格在短期内已经持续走高。

    多晶硅料优势产能将持续扩张

   
此次事故后,从德国的多晶硅进口势必受到影响。此外,预计今年11月份将对韩国多晶硅反倾销做出最终裁决。假如裁决结果提高对韩国多晶硅的税率,将降低韩国硅料的竞争力。

国内多晶硅市场涨价预期已经一日高过一日了,在瓦克停产消息得到确认的9月14日,作为全球全球多晶硅及硅片龙头的保利协鑫能源,其股价在开盘后一路飙升,稳稳收涨至日内最高点的14.44%,当日达到近12.06亿股的成交量,和近11.84亿港元的成交额,形成一根天量的光头光脚大阳线。

   
公司同隆基股份合资建设5万吨硅料产能(通威控股85%),其中一期2.5万吨硅料项目于2017年6月30日前开工建设,预计2018年建成投产。与下游龙头企业实现股权绑定,既体现客户对于公司多晶硅料品质的认可,也对于扩产产能的消耗是重要支撑。公司还拟在包头市昆都仑区投资建设年产5万吨高纯晶硅及配套新能源项目,将享受0.22元/kWh的低电价,生产成本有望在现有水平上再降低1万元以上,进一步巩固成本优势。

    多晶硅料供不应求趋势渐稳,国产替代成为主流趋势。

虽然保利协鑫在国外供给产能大幅缩减的利好加持下,获得了资金方的站队,但是长远来看,供需结构带给公司多晶硅及硅片业务盈利持续性,仍是首要需要弄清楚的问题。

    领先的专业太阳能电池制造企业

   
今年“630”以后,由于光伏行业发展远超预期,加上企业检修、部分企业扩产进度拖后等原因,多晶硅处于供不应求状态,多晶硅价格连续上涨并保持高位。过去由于生产工艺技术落后,我国多晶硅料同国外产品之间存在成本差距。目前,国内领先企业的多晶硅成本已经低于海外,领先企业将不断扩产优势产能,并挤压海外产商市场份额,硅料国产化趋势已经确立。我们预测今明两年全球光伏新增装机量分别为90GW、100GW,对应的国内多晶硅料的需求分别为38.04万吨、37.80万吨左右,而同期国内扩产硅料产能无法如期完全释放,预计2017~18年国内有效产能26万吨、29万吨,存在供给缺口。我们认为多晶硅料的供应缺口巨大,多晶硅料的价格将以18万元/吨(含税)为中枢,根据供需关系上下波动,阶段性将上浮到20万元/吨(含税),到2019年产能释放后,多晶硅料价格或将回落,但领先企业的成本也同期降低,因此仍然能够维持较高单吨毛利。继续强烈看好光伏行业的相关龙头标的,重点推荐通威股份,阳光电源,晶盛机电,特变电工。

图片 1

   
公司现有2.4GW多晶电池及1GW高效单晶电池产能,电池业务具备规模化优势,成都在建2GW高效单晶电池预计将于今年三季度末投产。电池业务客户结构优秀,已与全球前十大下游太阳能组件商中的六家(晶科,天合,晶澳,阿特斯,协鑫,隆基)建立稳定供应关系。单、多晶电池非硅加工成本已经进入0.2-0.3元/W的区间,对比行业内优秀企业的成本优势明显。

供需仍有缺口,多晶硅业务盈利黄金期或将来临

    盈利预测:

多晶硅是用来制造硅片的原料,硅片是用来制作光伏电池的原材料,多晶硅和硅片皆处于整个光伏产业链的上游。

   
预计公司2017、18、19年EPS分别为0.43、0.58、0.75元,对应的PE为19倍、14倍、11倍,给予“买入”评级,目标价10.75。

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注

相关文章

网站地图xml地图