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股票基金

A股四大投资主线引人关注 基金对下半年行情乐观

  ⊙本报记者 黄金滔 安仲文

  交银施罗德基金认为,在“十二五”开局之年,钢铁、化工、建材等周期性行业有望进入业绩推动下的估值修复期,而金融、地产股的估值修复尚有空间,建议投资者可自上而下配置低估值周期品种。在自下而上选取盈利高度确定的个股方面,由于居民收入占比上升将带动国内消费率的提升,投资者可对食品、品牌服装、家纺、医疗服务等消费行业的成长性保持关注。

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  大成基金对下半年工业制造品的景气保持乐观预期,因为基础设施建设、城镇化和区域经济的改善仍需要大量的投资来完成,对战略性新兴产业政策的落实也首先会表现在固定资产投资上。在具体板块选择上,大成基金长期看好高端制造业,而且考虑到劳动力成本将逐步上升,未来机器替代人工的需求增加,因此自动化机械行业具有发展优势。此外,大成基金认为,医药、食品饮料依然是防御性品种,值得继续持有;如果下半年通胀得到控制,受益于经济复苏的早周期行业如汽车、家电板块等,将进入上升通道。

上半年消费主题基金业绩大爆发 下半年机会如何?

  高峰坦言,他的投资风格偏价值,操作上偏反向。这种投资方式或风格有时在短期内可能存在较大的业绩压力,但中长期坚持下来可能会获得较好的投资结果。图片 1

  进入7月,伴随着上证综指重新站上2800点,多家基金对下半年行情表示乐观。

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  就市场而言,高峰认为,下半年A股市场整体上有望呈现震荡盘升的趋势,指数的下跌空间将小于上涨空间。

  7月份进入半年报业绩披露期,目前半年报业绩超预期的板块主要集中在一些二线蓝筹板块,如工程机械、化工化纤、纺织服装、有色煤炭等,其超出市场预期的业绩可能成为板块上涨催化剂。

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  政策方面,高峰认为,未来政府更多地出台一些具体有针对性的微调政策可能性更大,出台大的政策可能会比较谨慎。资金方面,下半年有望继续保持宽松局面。

  国投瑞银基金发布的2011年下半年投资策略报告认为,可从4条主线出发寻找具体的投资机会:第一是保障房建设主线。按照要求,今年11月底之前各地保障房必须全部动工建设,这意味着三季度开始将成为保障房建设高峰,其拉动效应最明显的应该是水泥行业。第二是能源资源主线。在全球低利率、高赤字、信用货币日益泛滥贬值的环境下,能源、原材料供需缺口的拉大,意味着大宗商品的上升行情目前还处在刚刚起步阶段。从国内情形来看,电力、煤炭能源等上游资源板块可能成为上升行情的另一条主线。第三是大消费主线,经济增长模式由投资积累型向消费需求型的转变以及人们收入提高等,带来了可选消费、高端消费市场的快速发展,其增长空间仍然很大。第四是业绩稳定的低估值行业主线,建议积极关注银行、航空运输、石油化工、铁路运输、高速公路、汽车零部件等行业。

广发证券:行业配置围绕金融供给侧改革供需端

  尽管近期上证指数创下三年来新低,宝盈基金(微博)投资部总监高峰日前接受本报专访时依然对A股市场下半年走势持偏乐观的态度,认为目前或是加仓部分强周期股的机会,他目前较为看好航空和基础化工等周期性板块。

  (责任编辑:华青剑)

此外,海通姜超团队研报分析称,当前中国股市有价值、房市有风险,其实也在于两者的估值水平不一样,前者处于历史低位,而后者处于历史高位。单纯从估值水平来看,目前中国各类资产当中投资价值“股>债>黄金>现金>房”。

  高峰告诉记者,他在投资风格上较均衡。通常,他会以小盘成长股作为一个长期配置的底仓,短期有一些阶段性配置,更多则是基于一个反向来做的配置。在投资上,他更强调对上市公司的基本面及估值的把握。“这可能是一个机构投资者与一个普通投资者最大区别,也应该是一个机构投资者最核心的能力。”

  交银施罗德基金发布的2011年下半年投资策略认为,行业配置应着眼低估值、盈利确定、保障房建设受益、装备制造产业升级等4个方面。

万联证券:关注5G产业链、高股息率和黄金板块

  在高峰看来,航空板块未来6个月内将受益于旺季的到来和油价下跌带来的成本下降,因而三四季度环比业绩将出现明显的改善。此外,航空板块目前的估值水平也处于历史低位。同样,基础化工板块也将受益于宏观经济的触底回升及油价企稳后库存品价格反弹带来的业绩改善。此外,高峰还比较关注LED和软件板块的投资机会。

  华安基金发布的2011年中期投资策略报告认为,大盘7月至8月有望展开震荡筑底行情,机会主要体现为上市公司半年报业绩推动的结构性行情,此后的反弹主力将可能更多集中于周期类行业和中小企业板。

从估值维度看,市场整体估值算不上贵,历经反弹后安全边际仍在,但结构分化问题值得关注。增量资金或主要来自于A股纳入国际指数带来的北向资金,但此类交易会导致市场结构化问题加剧。预计未来无风险利率下行空间有限,风险偏好难以大幅回升。业绩维度看,上市公司业绩仍受制于宏观经济压力。因此,2019下半年市场或仍然会表现出结构化行情,市场配置和投资重点会偏向优质个股。

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  下半年A股市场投资可重点关注保障房建设、能源资源、大消费等行业主线以及银行、航空运输、石油化工等业绩稳定的低估值行业等四大主线。

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    受益油价下跌
航空股或迎超跌反弹

  招商基金发布的2011年下半年A股投资策略报告认为,随着市场见底反弹、企业盈利水平企稳、通胀回落等,下半年市场至少会有一波预期修正行情。

下半年市场将围绕流动性宽松预期和市场风险偏好提升这两大驱动因子之上,在流动性和风险偏好推动下的市场,一定是估值提升的市场,根据对过去市场的分析,在估值提升的行情里面,成长股更具有相对收益。在科创板推出前夕,科技成长股将脱颖而出,成为市场的热点。

  对于当前银行股似乎陷入“价值陷阱”的看法,高峰表示,上半年银行股表现欠佳的主因可能还是市场资金缺乏难以撬动两市权重最大的银行板块。

  南方基金首席策略分析师杨德龙表示,近期来看市场资金面不会有太大改善。因此,相对于中小板和超大盘蓝筹股,他们在这波反弹行情中更看好中盘蓝筹股。小盘股和创业板,因为盈利的增长不容乐观,经过前期的下跌之后,挤泡沫基本完成,估值也下降一半,但和主板相比,中小板和创业板的估值仍然偏高。

2019年上半年,A股震荡反弹。其中,以5G为代表的科技类主题投资活跃;以特高压、轨交等新基建为例的政策性主题主线清晰;工业大麻、人造肉等新主题更是令投资者印象深刻。

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看好科技、金融及消费等板块

  高峰表示,从长期来看,不太看好房地产的发展前景。首先,房地产公司盈利的黄金时期已过。其次,未来中国政府会对投资性房地产需求有一个较严格的控制。限购政策是权宜之计,但限购政策退出时,必然会伴随着更严厉的政策出台,如房产税的征收。“这是一个长期趋势。”

  从四条主线寻找机会

下半年是冰的轮回,企业盈利将于四季度回升,三季度政策再燃仍会使火,金融供给侧慢牛促使三大“分化”走向“进化”:实体端所有制+行业内竞争格局,金融端流动性分层、风险定价体系重塑,带来盈利偏好分层。

  谈到上半年投资的得失,高峰表示,得主要体现在长期坚持的一些价值投资品种,如一些三线白酒、环保股,受到市场的认可,表现不错。失主要是对市场短期的热点不够重视,尤其是对地产和券商板块的炒作。

  对于下半年市场的走势,南方基金在报告中指出,从估值上来看,A股市场当前的整体PE水平处于历史低位。蓝筹股的估值仍然处于历史底部区域,而中小板、创业板估值依然有下跌空间。

行业配置:

  不过,高峰强调,下半年投资上主要精力仍会放在发掘有持续成长空间和较大业绩增长潜力的优质公司上,并致力于以合理的估值水平买入这些公司的股票,和在市场超跌时以更便宜的价格买入。

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市场风险偏好低迷期,市场难以呈现普涨局面,板块和个股选择难度加大。寻找确定性,是资金的首要目标。科技成长兼顾经济托底与经济转型双重目标,政策主线清晰且确定。在诸多不确定性的市场,资金很可能聚焦优质科技成长。自主可控。可关注5G
产业链、国产芯片、国产软件、数控机床、大飞机、新材料、大数据、人工智能、新能源汽车产业链。此外,以上证
50 为代表的高股息率板块以及黄金板块也值得关注。

  宏观方面,高峰表示,中期来看对中国经济和A股市场并不悲观,对中国经济的长期增长潜力和成长空间依然充满信心。一方面,虽然东部部分经济发展较快的地区重大基础设施建设已基本完成,但巨大的区域差别及城乡差别仍为基建投资提供了充足空间;另一方面,中国劳动力工作效率及产出并不低于发达国家或地区的工人,但收入水平及消费水平依然有很大的差距。现有的技术及需求仍可支持中国5到10年较高速度的增长。

  南方基金发布2011年下半年投资策略报告认为,从整体来看,A股市场向下空间非常有限,三季度大盘将震荡筑底,四季度将逐步反弹。

进攻仓逢低介入、轻量博弈政策对冲方向:包括核心技术、自主可控领域的芯片、
5G
产业链、新能源汽车、信息安全、云计算等,以及受益于积极财政发力的建筑、建材央企龙头。

  高峰认为,从长期看,最有投资价值的还是成长股,但要在估值合理的时候买。

  华安基金认为,近期可关注受益于景气周期的农业板块,受益于消费升级以及城镇化进程的品牌服装、家纺、体育休闲用品个股,以及高盈利和确定性的白酒等消费板块等。

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