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海通证券:均衡配置成长和周期风格基金

摘要:华泰价值增长 华泰价值增长在海通证券(600837 股吧 , 行情 , 资讯
, 主力买卖
)二级分类中属于股票-价值型基金,成立于2008年7月16日,截至2010年三季度末基金规模为4.68亿元。该基金在股票混合型基金中表现出中风险高收益的特征。
投资要点 华泰价值增长自…

  □ 海通基金研究中心 吴先兴

  □海通证券金融产品研究中心 王广国

华泰价值增长

  近期市场经过大幅调整以后,开始进入窄幅震荡,同时成交量大幅萎缩,观望气氛浓厚。一方面目前市场的整体估值不高,但是分化严重;另一方面,市场在估值不高和流动性收紧预期的共同作用下裹足不前。从当前的市场运行情况来看,投资者在等待政策信号的进一步明确,再选择操作的方向。对于基金而言,目前的仓位普遍较高,仓位的应变能力可能成为后期博取超额收益的关键。所以建议基金投资者关注仓位控制能力较强或者仓位适中依靠选股取胜的基金。

  建议投资者延续前期的基金投资策略,坚持均衡风格配置,基金组合中成长风格和周期风格(含价值风格)基金均衡搭配,结合海通证券风格箱,优选出在成长和周期风格(含价值风格)上表现良好的基金。此外,基金经理管理基金的业绩持续性和稳定性也是优选基金中一直重点考察的因素,通过对基金经理历史管理能力的量化分析和对基金经理的实际调研来考察基金经理的投资逻辑和投资理念。

  华泰价值增长在海通证券(600837 股吧,行情,资讯,主力买卖)二级分类中属于股票-价值型基金,成立于2008年7月16日,截至2010年三季度末基金规模为4.68亿元。该基金在股票混合型基金中表现出中风险高收益的特征。

  银河行业优选

  嘉实优质企业

  投资要点

  银河行业优选在海通二级分类中属于股票-平衡型基金,成立于2009年4月24日,截至2010年9月30日基金规模为6.27亿元,在同类基金中表现出高风险高收益的特征。

  嘉实优质企业在海通分类中属于股票型基金,股票投资比例为60%-95%,成立于2007年12月8日,截至2012年三季度末规模为81.74亿元,在主动偏股型基金中表现出收益较高、风险适中的特征,适合具有较高风险承受能力的投资者持有。

  华泰价值增长自成立以来业绩表现出色,主要得益于较好的资产配置能力,仓位水平能够积极顺势而为,选股注重安全边际较高的股票,强调投资标的的确定性成长。2010年以来加仓医药、食品饮料等大消费类的板块,取得了较好的效果。

  投资要点

  投资要点

  成立以来业绩出色:自成立以来,华泰价值增长业绩表现十分出色,近两年、一年以及近一季度净值分别增长115.64%、29.29%和22.83%,排名在可比基金中分别位于第14、第12和第10,彰显出良好的长中短期业绩,也说明该基金具有较好的业绩延续性;但由于该基金成立于2008年的四季度,市场已经进入下跌的尾声,该基金在熊市中能否依旧表现出色还需观察,但基于目前市场很难出现大幅下跌的状况,该基金的历史业绩具有较好的参照。

  银河行业优选业绩表现提升较快,在今年以来的震荡市中名列前茅,其特点是行业配置上优选景气行业,选股能力较强,这样的特点比较适合在震荡市中运行。未来震荡行情或将延续,选股能力强的基金有望获得较好的收益。

  嘉实优质企业基金的基金经理投资管理经验丰富,投资风格上偏重于中大盘成长风格,偏好消费和机械板块,看好的个股敢于集中持有和长期持有。该基金在震荡、下跌和成长和平衡市有较好的表现,在上涨和价值市有中等以上表现。

  仓位控制灵活有效:该基金成立于2008年7月,在2008年三季度仓位仅为23%,但随着市场触底反弹,在2008年四季度基金仓位迅速增加到86.52%,并将较高的仓位水平维持在2009年全年,伴随2010年上半年的市场结构性调整,在2010年二季度市场出现较大跌幅时,该基金顺势将仓位下调到60.79%的水平,下调幅度较大;但在2010年的三季度,市场出现了较大的反弹,该基金又及时将仓位调整到89.37%的水平;。

  今年以来业绩突飞猛进:该基金成立时间不长,在2009年下半年市场调整中表现并不算出色,位列全部股混型基金后端。但在今年以来的震荡市中,该基金非常适应震荡的市场环境,有了脱胎换骨的表现,业绩突飞猛进至全部股混型基金第三位。但成立时间不足两年,未经受过多种市场环境的考验,业绩的持续性有待观察。

  ◆产品特征

  选股侧重价值投资,强调确定性成长:从该基金历史的持有组合的情况来看,持股较为分散,风格稳健,很少集中投资某一两个行业。从其持有的股票来看,多数属于大盘平衡型的股票,追求攻守兼备,重点选择成长性较为确定的股票进行投资,同时结合宏观经济政策和市场趋势进行适当倾斜性的配置。

  选股能力较强:该基金具备不俗的选股能力,从成立至今选股对基金业绩的贡献始终较高,偏好大盘股,在价值和成长之间选择较为均衡。基于银河基金良好的投研平台和投研制度建设,使得该基金在选择个股时,更多了一份灵活性。每季十大重仓的变化较大,并且近期其重仓股与其他基金交叉持股较少。

  业绩稳定性强:嘉实优质企业历史业绩良好,业绩稳定性强。2008年至2011年,三年中排名稳定在同业中等或以上的水平,今年以来业绩也位于同业前10%。根据海通基金风格箱,该基金在上涨市、下跌市和震荡市中均有中等以上的表现,更加适应震荡市和下跌市;在成长、价值和平衡风格的市场中均有中等以上的表现,更加适应成长和平衡风格的市场。

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  优选景气行业:该基金优选景气行业或预期景气行业中的优势企业进行投资,在有效控制风险、保持良好流动性的前提下,通过主动式管理,追求基金中长期资本增值。该基金注重核心行业和非核心行业的搭配,通过找出未来较长时间内的强势行业予以重点配置,持有以获得超额回报。

  偏爱消费和机械板块,中盘成长风格突出:该基金长期坚持超配消费和机械板块,低配金融地产板块,有时适当配置强周期的金属、水泥板块以增强组合弹性,兼顾中短期业绩。行业集中度偏高,最近两年的前三大重配行业一直是机械、食品饮料和医药板块。个股方面,主要投资于传统优势行业中的龙头企业,这类企业业绩增长确定性强,而且具有一定的成长性。对于看好的股票,敢于重仓持有和长期持有,第一大重仓股占净资产比重超过7%,而格力电器、五粮液等股票被持有年限较长。大类资产配置方面基金主要顺势而为,较少事先对市场进行预判。

  积极顺势而为:该基金管理人总体上多数时期都维持高于同类基金平均的仓位水平。从2009年三、四季度以及2010年一、二季度仓位变化中发现,该基金积极进行顺势操作,在市场趋势发生变化时能积极调整自己的仓位水平来适应当时的市场环境,对风险控制较好。

  嘉实基金公司综合实力较强:嘉实基金是国内综合实力较强的基金公司之一,在最新一期海通基金公司评级中获评五星级基金公司。截至2012年三季度,旗下公募基金总规模达到1583.23亿元,同业排名第2位。旗下各类型基金整体业绩良好,长期业绩较稳定。

  嘉实增长

  建信核心精选

  嘉实增长在海通二级分类中属于混合-平衡配置型基金,成立于2003年7月9日,截至2010年9月30日基金规模为51.98亿元,在同类基金中表现出中等风险高收益的特征。

  建信核心精选成立于2008年11月25日,为股票平衡型基金,截至2012年9月30日,规模为21.66亿元,规模适中。该基金属高风险、高收益类基金,适合具有一定风险承受能力的投资者持有。在最新一期海通基金评级中获得五星级评级。

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